隆扬电子拟以现款收购苏州德佑新材料科技股份有限公司（简称“德佑新材”）70%股权，往还作价未露馅，但方向公司收益法评估值达11.04亿元，升值率高达453.32%（市集法评估值12.52亿元，升值率527.50%）。这一估值与方向公司实质筹画数据变成高大反差：2024年德佑新材净利润仅1560万元，净金钱仅1.98亿元，往还溢价率向上122%。监管质疑估值合感性的中枢在于瞻望参数——方向公司应允2025-2027年累计净利润不低于3.15亿元，但撑合手依据仅为“聚丙烯酸泡棉胶带国产替代”及昔日6年收入年化增速不及7%、毛利率踏实在47%傍边的假定，未露馅具体客户订单或时代壁垒讲解。
更关键的是，方向公司财务风险突显：前五大客户销售占比54.65%，供应商集合度达56.75%，且应收账款账面价值聚合两年超1.7亿元（虽账龄1年内占比99%），客户依赖与回款压力并存。
功绩应允的罢了压力
方向公司应允的功绩增幅与推行落差显赫：2024年净利润1560万元，若要实现2025-2027年累计3.15亿元方针，年均净利润需达1.05亿元，很是于2024年水平的673%。回复函中，隆扬电子仅以“居品线引申”和“客户拓展”等腌臜表述回话，既未公布新增客户名单，也未证据时代悠扬过程。历史数据进一步松开应允果然度：方向公司主营的减震屏蔽材料虽在2024年因聚丙烯酸泡棉胶带收入增长，但该居品时代壁垒未把稳露馅，且行业靠近廉价竞争（如国产LED芯倏得代冲击）。
资金链与欠债风险的“双杀”
本次往还摄取现款支付，但隆扬电子资金储备靠近训诲：2025年一季度末账面货币资金未露馅，而2024年末现款及等价物仅1.84亿元（据年报推算），且公司同时激动另沿途1.2亿元的威斯双联股权收购。往还对财务结构的冲击更为严峻：备考报表线路，收购后上市公司欠债总和激增1546.07%，每股净金钱着落1%。方向公司还存在荫藏债务风险——为股东慧德搭伙提供6876.25万元担保，质押到期日为2029年4月29日，虽应允以往还对价款消释质押，但未证据资金开头。
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