光伏板块的这几年，阐明了行业竞争状貌关于产业举座发展及投资价值的紧迫性。
在“双碳”政策推动、装机量增长与群众动力转型需求的多重初始下，已经的光伏板块是新动力赛谈中的景气度最高的标的之一，“你肯定光吗？”也成为不少光伏投资者的理论禅。
但奉陪这几年光伏产业极速扩展，不时的价钱战和产能内卷使得光伏企业基本面承压，部分龙头也出现亏空，光伏板块步入了漫长而又深度的退换。
直到近期“反内卷”的军号，光伏才跷足而待回到咱们视线。
（政策开首：中国政府网-2025/7/1）
光伏产业这几年有多卷？
奉陪群众动力转型和中国制造业发展，昔日十几年，中国光伏产业完结了从依赖海外期间到自主转换、从低端制造到高端引颈的越过式发展，在硅料、硅片、电板、组件等产业门径具备均群众竞争力，已成为我国少有的酿成国际竞争上风、完结端到端自主可控的战术性新兴产业。
图：光伏产业链组成
中国光伏产业在群众的竞争力，尤其是供给端的主导地位，也直不雅体目下数据上。
数据潜入，中国自2007年起一直是全国第一大光伏生产国，不管是产能照旧期间均伊始群众，新增装机量伙同十二年排行群众第一。其中，2024年我国光伏产业链各门径产能产量占群众比重均达80%以上，新增装机占群众光伏新增装机总量的55%。
（数据开首：CPIA，死心2024年底）
产业的高速发展也带来了不时的产能扩展。然而，关于光伏产业而言，硅片、组件等门径期间练习，设备厂商新产线3-6个月即可投产，在本钱扎堆入局下，光伏产业扩产门槛低与期间、居品同质化的秉性，导致产能扩展光辉伏产业的竞争状貌显着恶化。2024年我国硅片、电板、组件三大门径产能隔离达到753GW、654GW、588GW，远超骨子需求边界，产能多余成为光伏产业的要津词。
（数据开首：工业和信息化部官网）
而在需求端，光伏装机需求增速也低于市集预期。一方面国内光伏新增装机已完结伙同多年增长，边缘增速显着回落，同期光伏装机快速增长导致电网消纳时局加重，也限定了光伏成漫空间，市集担忧畴昔国内光伏装机增速或进一步下滑；另一方面，动力危急推动欧洲光伏爆发式增长阶段已过，2024年欧盟27国光伏新增装机65.5GW，同比仅增长4.4%，好意思国也上调光伏301关税、重启东南亚双反关税，光伏装机增速亦放缓（2024年同比-1.8%）。
（数据开首：中国/欧洲/好意思国光伏协会）
凭据欧洲光伏产业协会SolarPowerEurope的《2025-2029年群众光伏市集预测》数据潜入，2024年群众光伏新增装机量仅为597GW，相较2023年仅增多33%，增速显着减少。
图：群众太阳能光伏新增装机量
（图表开首：欧洲光伏产业协会SolarPowerEurope-《2025-2029年群众光伏市集预测》）
供需失衡班师激发光伏产业关系居品价钱大幅跳水。以光伏上游产业链的紧迫原材料之一的多晶硅为例，多晶硅自2022年12月价钱急剧回落，其价钱指数从2021年11月底的189下降至面前22.29，下降幅度接近90%。此外，光伏产业的组件、硅片、电板片价钱也呈现下行趋势，反馈坐褥业堕入“内卷式”竞争。
图：光伏组件、硅片、电板片价钱指数走势
（数据开首：wind，区间：2022/1/4-2025/7/14，指数历史涨跌情况不代表畴昔发达，不组成对基金功绩发达的保证，请投资者蔼然指数波动风险。）
居品价钱的下降也班师影响光伏企业的盈利情况。Wind数据潜入，中证光伏指数成份股2024年交易收入同比增长率为-18.34%，归母净利润也从2023年的1221亿元变为-20.59亿元，亏空成为光伏企业2024年多量的指标收成。
若市集需求未能实时回暖或价钱战不时，或将激发部分光伏企业资金链断裂，进而产生行业四百四病，“卷死”的光伏产业亟需取销内卷式竞争。
反内卷政策出台，光伏板块能有好转吗？
跟着新一轮“反内卷”军号吹响，光伏行业的内卷气象有望取得改善。
2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议提议照章治理企业廉价无序竞争，引诱企业栽种居品品性，推动逾期产能有序退出。同日，《求是》杂志发表著作《深刻果断和详细整治“内卷式”竞争》，提到光伏等“新兴行业出现供需结构性矛盾；2025年7月3日，工信部召开光伏行业制造业企业谈话会，强调照章依规、详细治理光伏行业廉价无序竞争。
从中央财经委员会会议到关系部委密集表态，反内卷从行业倡议逐步飞腾为国度层面的系统工程，有望通过限产、自律、本钱金比例限定等表情推动行业出清，减少无序竞争导致的恶性轮回。
政策端的积极定调下，光伏产业的价钱开垦已率先在硅料门径体现。自6月25日至7月11日，多晶硅期货主力合约从30400元/吨飙升至42265元/吨，14个交往日累计涨幅达39%。（wind）
骨子上，反内卷政策指引对光伏板块而言不仅是短期的音尘刺激，更多意旨在于中恒久通过淘汰逾期产能、加速多余产能出清或重塑光伏行业的状貌，让光伏产业重新回到合理盈利的轨谈上。而在群众清洁动力需求保持增长和期间转换不休地态势下，中国光伏产业有望迎来实在的高质地发展，板块投资价值也有望重构。
国信证券在研报中示意，7月3日工信部召开第十五次制造业企业谈话会，进一步加大宏不雅引诱和行业治理，强化尺度引颈和职业保险，不时匡助企业措置急难愁盼问题，为推动光伏行业高质地发展添砖加瓦。光伏行业出清与整合大势所趋，畴昔行业或参加稳态发展阶段。
（研报开首：国信证券-《光伏硅料行业有望加速产能整合，固态电板产业化不时鼓吹》-2025/7/10）
反内卷政策的出台，不仅让光伏板块迎来“逆境回转”的窗口，也让市集重新蔼然到这个资格了多年深度退换的板块。Wind数据潜入，中证光伏产业指数近三年回调幅度达-62.26%，板块此前的基本面恶化已反馈到股价发达上。
（区间：2022/7/15-2025/7/14，指数历史涨跌情况不代表畴昔发达，不组成对基金功绩发达的保证，请投资者蔼然指数波动风险。）
而从估值来看，面前中证光伏产业指数市净率PB（LF）为1.90，位于指数发布以来（2019/4/22）20.50%的历史低位区间，意味着潜在风险也一定进程跟着板块估值的退换而取得开释，在基本面有望扭转的配景下，板块具备一定的投资价值。
（死心2025/7/14，wind）
天然，板块基本面的改善并非一旦一夕卤莽完结的，中国光伏产业要念念齐备走出内卷的竞争状貌，还需要资格一些经由。
凭据第一财经报谈，从目下已表示的一线代表性光伏企业的功绩预报情况来看，天然光伏企业仍在亏空，部分企业在二季度出现减亏，也有企业走出二季度盈利的行情。
此外，期间层面上光伏板块也有不少亮点。传统的TOPCon期间道路上，TOPCon电板不时提效后劲仍在；新兴的BC期间道路上，BC电板具备更高的单面功率，已有龙头企业率先布局，于2024年产能落地。
若是念念布局光伏板块，华泰柏瑞基金旗下的光伏ETF（515790）过甚沟通基金（A类012679，C类012680）或是一个方便的采取。其标的指数为中证光伏产业指数，该指数从主交易务触及光伏产业链上、中、下流的上市公司证券中，选取不超越50只最具代表性的上市公司证券动作指数样本，卤莽反馈光伏产业上市公司证券的举座发达。
（编制决策开首：中证指数公司）
动作A股市集首只且仅有的边界超百亿的光伏ETF，光伏ETF（515790）成立于2020年12月7日，并于2021年1月8日纳入融资融券标的，为光伏产业首只纳入融资融券标的的ETF；同期亦然2022年7月市集首批崇敬纳入沪深港通标的范围的ETF。跟着光伏产业竞争状貌改善，逐步解脱内卷式竞争，光伏ETF过甚沟通基金有望成为把抓板块契机的可以抓手。
（死心2025/7/14．光伏ETF边界为128.39亿元，边界数据开首：交往所）
风险请示：基金有风险，投资需严慎。如需购买关系基金居品，请您蔼然投资者允洽性经管关系法例，提前作念好风险测评，并凭据您本人的风险承受智力购买与之相匹配的风险等第的基金居品。基金的过往功绩并不预示其畴昔发达，基金经管东谈阁下理的其他基金的功绩并不组成基金功绩发达的保证。基金投资需隆重投资风险，请仔细阅读基金左券、基金招募阐明书及居品贵寓摘录等法律文献，了解基金的具体情况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计较，其通盘权包摄中证，中证将袭取一切必要次序以确保指数的准确性，但分歧此作任何保证，亦不因指数的任何空虚对任何东谈主负责。
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