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　　开头：金十数据

　　好意思国总统特朗普近期任命的好意思联储新理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），已与好意思联储主流态度产生不对。尽管多名官员以为异日仍存在进一步的物价压力风险，但米兰仍见解在本年年底前将通胀转机后的本质利率降至接近零的水平。

　　9月17日，联邦公开市集委员会（FOMC）将基准利率下调25个基点，而米兰对此投下反对票，见解应降息50个基点。他还示意，敕令在2025年再降息1.25个百分点，这将使联邦基金利率区间降至2.75%至3%。而把柄中值预期，好意思联储官员预计来岁通胀率将上升2.6%，且多数官员以为风险偏朝上行。

　　米兰声称我方保握安靖性。但他并未烧毁白宫经济看护人委员会主席的职位，咫尺正以放假景况实行好意思联储理事职责（该任期将于来岁1月扫尾）。他曾撰文称，总共这个词好意思联储体系应更详细地与政事意愿挂钩。

　　虽然，特朗普可通过东说念主事任命影响利率战术。他正试图以典质贷款浮现问题为由辞退好意思联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）。好意思联储主席鲍威尔的主席任期将于来岁5月扫尾，若鲍威尔在其理事任期扫尾前卸任，特朗普将赢得又一个任命契机。

　　不管承袭与否，米兰已给好意思联储蒙上政事暗影。这是否会成为好意思联储安靖性的“转化点”？

　　践诺上，好意思联储安靖性濒临的风险，并非来自米兰或新任主席，而是好意思国国会——尤其是精致批准好意思联储东说念主事提名的研究院。如今投资者濒临的问题是：研究院知足将多大的好意思联储限度权让渡给总统？

　　好意思联储的权利由国会授予，其“相识物价、达成充分作事”的标的，是通过法律修复的、基于民主共鸣的职责。

　　好意思联储需向国会陈诉，而非对总统精致。它必须让议员深信，我方有才气达成既定标的；还需让公众深信，当两大标的存在突破时，它懂得何如均衡，同期担当金融安全的自制仲裁者。

　　要作念到这些绝非易事。对好意思联储来说，在未市集和金融机构提供撑握的情况下仍能缓解可能传导至家庭的更大风险（通胀），这少量向来很秘要释。要知说念，2022年好意思国度庭还遇到了通胀飙升的冲击。

　　就咫尺来看，好意思联储仍保有较高公信力。即便安靖性濒临禁绝，市集对遥远通胀的预期仍守护在2%的标的隔邻。

　　但国会赋予的“民主授权框架”已裸露脆弱性。国会对好意思联储的监督力度薄弱，而好意思联储自己未必也对监督穷乏修起。

　　怀俄明州共和党研究员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）的发言东说念主凯蒂·沃宾顿（Katie Warbinton）示意：“咱们有多量问询尚未得到回报。好意思联储应理智地记着，它需对所服务的好意思国公共精致。”

　　研究院银行委员会的民主党东说念主则称，本年他们向好意思联储发出的至少8封监督信函，于今仍未收到回复。

　　在华盛顿，权利真空总会马上被填补。行政部门正饰演起践诺监督者的脚色——财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）就曾品评好意思联储“职责越界”。而议员本不错吩咐表态：“这事该咱们管，这是咱们的职责。”但他们对此着实漫不用心。

　　布鲁金斯学会政事学家、《安靖性传闻》（该书将好意思联储与国会的关系描绘为“互相依存”）合著者萨拉·宾德（Sarah Binder）示意：“好意思联储需要撑握者，并且需要来自国会的撑握者。当场面恶化、总统发起膺惩时，他们需要有东说念主站出来为我方磋议。”

　　连年来，国会对好意思联储的“忽视”体当今多个方面。

　　以2021至2022年好意思联储通胀失控为例：2022年耗尽者价钱指数（CPI）一度飙升至9.1%，创四十年新高。

　　多重身分共同推高了这次通胀：供应链瓶颈导致商品短缺；范围约5.1万亿好意思元的大范围财政刺激提振了需求。这两点均超出好意思联储的限度范围。但到2021年中后期，通胀信号已迥殊明确——服务价钱开动加快高潮，这标明通胀并非仅局限于可生意商品范围。

　　然则，好意思联储直到2022年3月才开动加息。彼时，以好意思联储怜爱的通胀方针忖度，年化通胀率已升至7%。

　　布朗大学经济学家高蒂·埃格特森（Gauti Eggertsson）与前好意思联储副主席唐纳德·科恩（Donald Kohn）以为，部分背负应归罪于好意思联储2020年接管的新战术框架中“偏向通胀的倾向”，以及纳入FOMC声明的联系辅导。这类专科分析本可成为国会开展审查或建立无党派拜访委员会的依据。

　　但议员们并未接管这条路。2022年6月货币战术听证会上，时任研究院银行委员会主席、俄亥俄州民主党研究员谢罗德·布朗（Sherrod Brown）在开幕致辞中聚焦“企业权利与麇集度”；而北卡罗来纳州共和党研究员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）则将通胀归罪于“好意思联储目田裁量的货币战术”与“拜登政府的刺激贪图”。

　　这无疑是一次错失的契机——国会本可借此与好意思联储就新战术框架伸开更深切的对话。

　　异日好意思联储将濒临诸多封闭有操办，若要侧目政事反噬，它需与国会开展更多对话。

　　阿肯色州共和党众议员、众议院金融服务委员会主席弗伦奇·希尔（French Hill）对好意思联储监督事宜示意温雅，并建立了一个作事组筹商货币战术。

　　该作事组于9月17日举行听证会，研究是否应赋予好意思联储“单一物价相识标的”；但反常的是，民主党东说念主本日另行与前好意思联储理事莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）举行圆桌会议，研究好意思联储安靖性问题。

　　政事南北极分化收缩了对好意思联储的监督，进而裁汰了对这一机构的民阁下控。白宫正趁便介入，这让东说念主们不禁质疑：国会是否会为我方创立的这一机构磋议？

　　好意思联储在政事博弈中并无太多用具可用，但它可通过普及透明度，更长途地珍贵自己公信力。现时，将每位好意思联储官员在《经济预测撮要》中无情的“顺应战术利率预期”，与其对休闲率、通胀和GDP的瞻望挂钩，恰是最好时机。

　　以上内容来自安徒生金融与经济筹商所（Andersen Institute for Finance & Economics）的撰稿东说念主Craig Torres，他主要温雅好意思联储战术及宏不雅经济趋势。

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背负剪辑：何俊熹